林茂昌
學歷：台大經濟系學士，美國西北大學管理科學碩士。
經歷：《牛頓》雜誌、花旗銀行、美商保富管理顧問公司、中國信託商業銀行、台証證券衍生性商品部、投資本部副總經理、台証期貨總經理、期貨商公會理事。自2004年即財務獨立從事價值投資。興趣為植物組織培養及水墨創作。
著作：《我的職業是股東》。
譯作：《敗部經濟學》、《師父》、《馬丁沃夫教你看懂全球金融》、《大債時代》、《我們的新世界》、《黑天鵝效應》、《一棵花旗松的故事》等。
股市投資的祕訣在哪裡？老實說，祕訣就在「不交易」這三個字。
在一次偶然的機會裡，看到華倫.巴菲特（Warren Buffett）的話：「買股票時，應該假設明天開始股市要休市三至五年」，以及「若你不打算持有一支股票達十年以上，那麼你當初根本就不應該買進」。我開始好奇，也許祕訣就在「不交易」的世界裡。
當你打算投資一家公司十年以上時，你看的不再是頭肩頂、黃金交叉，或是RSI這類的東西，而是這家公司是做什麼的、前景如何、獲利如何等等。然後，你會把焦點放在一些更重要的概念上，例如價值、長期競爭優勢，和複利等。
複利投資最關鍵因素
價值與價格，是交易世界與不交易世界相交會之處。我就是經由對價值和價格的探究，從交易世界轉進到不交易世界，感覺上好像進入另一個空間似的。從此之後，不看盤、不沒事就看股價線形圖、不成天緊張兮兮、不一有風吹草動就忙著下單。最重要的是，操作績效有明顯的起色。
競爭，這個概念是個體經濟學的核心；複利，則是投資最關鍵的因素。
正和遊戲不交易的世界
我要說的是，從交易哲學進入不交易哲學，這是思維上很大的變化，也是很有趣的事。當我們開始從概念上真正理解，懂得如何以具有長期競爭優勢的企業建立一個「不賠錢」的投資部位，懂得如何用不賠錢的投資建立複利機制，便會瞭解到，為什麼巴菲特說，投資最重要的事就是不要賠錢了。
也許，你我都有類似的經驗：一些擺放多年，連自己都忘了的持股，偶爾拿出來看，才驚覺報酬率相當可觀。雖然金額不大，獲利卻不斷累進，其中的關鍵，就在於「正和遊戲」和「複利」的概念。
企業壟斷獲利的保證
由於正和遊戲的報酬可以長期累積，這樣的朋友便會關心複利與報酬率的問題，也會思考企業和產業的長期競爭狀況。熱門產業固然迷人，但把時間拉長，一些沉悶卻有穩定報酬的事業，或許更具有吸引力。因此，他們所關心的標的公司，往往不是熱門股，而是冷門到極點的陌生公司。當你碰到朋友談這些冷僻的東西時，就會知道他做的是正和遊戲。
總之，隨著所投入的遊戲不同，你的思考重點也將不同，然後自然而然地，好像成了所謂的逆向操作派。其實，你不是為逆向而逆向，而是發自內心，因為你知道正和遊戲與零和遊戲的不同之處。
有的產業比較接近完全競爭端，有的比較接近壟斷端。我們要找的產業或公司，當然是後者。我們要買的，其實就是壟斷力量。因此，簡單來說，壟斷力量就是競爭優勢，而長期競爭優勢，就是獲利的保證。 （本文摘自《用心於不交易》，財信出版）
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